Citi’ye göre dolar/yen paritesi daha da düşebilir

Investing.com – Dolar/yen son dört hafta içinde sert bir düşüş yaşadı ve Citi Research, paritenin zaman içinde artan satışlara karşı savunmasız olduğunu düşünüyor.

Japonya Merkez Bankası yetkililerinin, ek faiz artırımı beklentilerini önemsizleştirmesinin ardından USD/JPY çifti %1,8 artışla 146,88’den işlem gördü.

BoJ Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, bankanın piyasalar istikrarsızken faiz oranlarını artırmayacağını söyledi.

Bununla birlikte yen, bu yıl görülen 38 yılın en düşük seviyelerinin oldukça üzerinde kaldı ve parite, geçtiğimiz ay ulaştığı yaklaşık 162 yenden, son dört hafta içinde keskin bir düşüş yaşadı.

Yenin zayıflığı büyük ölçüde Japonya’daki rekor düşük faiz oranlarına dayanıyordu, bu da son derece popüler olan yen carry trade hareketini teşvik etti.

Carry trade, yen olarak borçlanmayı ve daha iyi getirisi olan para birimlerini satın almak için kullanmayı içerir. Sonuç olarak yen; ABD doları, Meksika pezosu, Yeni Zelanda doları ve diğer bazı para birimlerinde yapılan carry trade işlemleri için tercih edilen fonlama para birimi olmuştur.

Ancak Japon yetkililer, zorda olan para birimlerini desteklemek için müdahale etmeye başladığında bu ticaretin uygulanabilirliği sorgulanmaya başlandı ve Japonya Merkez Bankasının geçen hafta faizleri artırmasıyla carry trade iyice çözülmeye başladı.

Japonya’nın gecelik faiz oranı henüz %0,25 seviyesindeyken dolar faizleri kabaca %5,5 ancak carry trade işlemleri, gerçek faiz seviyesinden ziyade kur hareketlerine ve faiz beklentilerine daha duyarlı.

Citi Research analistleri, 7 Ağustos tarihli bir notta “Yen carry trade için faiz oranı farkı ve risk-ödül dengesi, USD/JPY düşüş trendine girdiğinde geçmişte hakim olan koşulları henüz karşılamadı.” dedi.

“Ancak 2022’den bu yana Japon hükümetinin JPY alımına müdahalesi, temel arz/talepte bir değişikliğe neden oldu ve bu nedenle USD/JPY için zirveyi hızlandırmış olabilir. Bu durumda parite, geçen ayın en yüksek seviyesine geri dönmeyebilir, bunun yerine zaman geçtikçe artan aşağı yönlü eğilime karşı savunmasız olabilir.”

Banka, USD/JPY paritesinin 2025 yılında 140, 2026 yılında 130 ve 2027 yılında 120 yenin altına düşmesini bekliyor.